临近年终，白酒也进入了消费旺季。这个消费季将呈现哪些新的趋势和特点？

近日，多家证券公司结合白酒上市公司三季报，并在市场调研的基础上对下一步白酒市场的走向作出了分析和预判。

白酒保持稳健增长，行业景气度向上

结合白酒上市公司三季报，华鑫证券研报指出，从基本面情况看，多数酒企业绩符合预期，高端板块表现仍稳健，其中五粮液业绩超预期；次高端板块表现分化，其中山西汾酒作为清香龙头高质量增长；地产酒板块表现具备韧性，普遍实现较好增长，白酒板块全年环比向好趋势不改。

“2023年以来，虽消费复苏节奏较为缓慢，但白酒企业整体财务维持稳健表现。”中信证券研报中指出，叠加茅台作为行业龙头近期主动提价，有望直接打开千元价格带的向上扩容空间，行业增长确定性进一步增强，估值支撑度提升、有望上移。

11月22日， 浙商证券在研报中也指出，各酒企年度经销商大会将至，看好24年春节备货催化和估值切换下白酒配置机会。在白酒基本面强韧性+库存批价趋于合理+仍有潜在催化的背景下，认为白酒行业的中期表现更乐观。

内部持续分化中，区域酒延续增势

浙商证券研报指出，第三季度酒企业绩稳健增长，市场加速向高端酒、全国性次高端、区域龙头酒企集中。

“目前白酒需求端处在‘总量稳定、区域分化’的状态中。”中泰证券在11月15日发布的研报中表示，在区域酒方面，龙头品牌在双节宴席回补下充分受益，且部分品牌受益于区域婚宴消费升级，高价位产品增速较快，产品结构提升较为明显；今年整体来看区域酒龙头任务完成度较高，全年回款节奏提前，整体业绩确定性更强。

中泰证券研报提到，五粮液、泸州老窖、洋河股份、今世缘、迎驾贡酒全年回款基本完成，古井贡酒全年回款已经提前完成，舍得酒业部分市场反馈已完成全年回款任务，酒鬼酒回款进度慢于其他品牌。

天风证券研报指出，前三季白酒行业营收同比增长16.12%至3036.46亿元，其中第三季度白酒行业营业收入同比增长15.32%至945.40亿元。第三季度营业收入增速：区域龙头酒（16.26%）＞高端酒（16.23%）＞三四线酒（15.81%）＞次高端酒（9.64%）。

未来市场相对乐观，预计分化延续

华创证券董广阳团队认为，目前各方政策已经出台，白酒行业茅台涨价等均已发布，因此对未来一段时间内行情相对乐观，而根据历史经验，到春节前市场都将相对乐观。

华鑫证券则认为，第四季度增发国债政策激发整体市场信心，将有利于白酒板块商务消费场景逐步回暖，消费力有效复苏。

招商证券研报显示，预计白酒行业将延续复苏和分化，品牌认知度高的名酒优势将进一步扩大，而机制灵活、渠道能力强的企业也更容易逆势突围。

国信证券预计，未来白酒价格周期有望实现触底回升。分消费场景看，大众宴席需求复苏较为明显，商务需求环比提升。从产品价格带看，100元-300元价格带消费升级明显，200元宴席市场需求旺季快速提升。从不同酒企增长看，基地市场扎实、主力大单品占比高、渠道运作能力强的酒企表现较好。

“目前酒企的动销、回款相对稳健，预计今年全年将实现稳定增长。”万联证券研报分析指出，近期茅台提价对白酒行业整个价格体系有较为积极的影响，再度提升白酒行业价格天花板，为其他高端白酒(五粮液、泸州老窖)、次高端白酒( 古井贡酒、舍得酒业等)预留更大的提价空间。长期来看，白酒消费粘性较强，消费需求稳固，高端白酒稳占市场，次高端白酒成长空间较大。

国泰君安研报中指出，11月茅台提价后，目前市场反馈稳健，迈入年底旺季后市场对白酒核心单品提价预期开始升温，板块后续有望进一步释放积极信号。当下白酒板块处于动销淡季、临近全年尾声，整体保持平稳运行趋势，12月有望迎来经销商大会，酒企2024年规划、酒企开门红推进等催化剂密集释放。